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      “非常規降息”對美股和港股意味著什么? 美聯儲降息50bp點評

      2020年03月04日 10:51
      作者:廖凌 朱國源
      來源: 廣發港股策略

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      原標題:“非常規降息”對美股和港股意味著什么?——美聯儲降息50bp點評

        報告摘要

        事件:美國時間3月3日10:00,美聯儲宣布降息50bp。隨后聯儲主席鮑威爾表示降息基于美聯儲判斷疫情對經濟已產生實質性影響。

        本次降息幅度符合市場預期,時間點與方式超預期。上周美股大幅下跌后,市場已預期聯儲3月FOMC會議降息50bp的概率為100%,但未預料到聯儲會在短時間內進行“非常規降息”。

        我們對美股觀點相對中性,降息有助于延緩美股跌勢;但中期走勢仍取決于盈利,肺炎疫情在美國境內的演繹至關重要。

        估值方面,受疫情與美國大選黨內初選等因素影響,美股波動率中樞短期內難以下降,降息后短期估值擴張的難度較大。

        綜合而言,若疫情不在美國境內蔓延,“非常規降息”的落地將延緩美股跌勢。但如果實際疫情惡化導致盈利衰退,不排除美股將發生回調20%以上的“悲觀情形”。

        美股行業配置方面,建議關注:(1)金融、醫療保健板塊估值分位優勢明顯,在盈利后周期基本面韌性更強;(2)地產行業將進一步受利率下行與銷售改善刺激,景氣度有望繼續提升。

        人民幣走強有助于緩解港股短期壓力,港股相比A股折價趨于收斂:

        美國降息、中美利差位于歷史高位,預計短期人民幣匯率將由弱轉穩,港股市場“強美元、弱人民幣”的極差組合將改觀,港股盈利預期或階段性改善,資金流出壓力將有所緩解,相比A股折價或趨于收斂。

        港股行業配置方面,短期關注方向包括:(1)疫情低敏感性板塊,關注互聯網軟件、醫藥;(2)逆周期低估值板塊,推薦地產、建材等地產、基建行業相關龍頭。

        風險提示:

        新冠疫情在美國流行;貿易形勢惡化;美國經濟衰退預期抬升;美國大選結果和市場預期過度偏離。

      (文章來源:廣發港股策略)

      (責任編輯:DF406)

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