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      牛熊證的強制收回機制

      2018年01月01日 00:04
      來源: 東方財富網

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        所謂牛熊證包括牛證和熊證,國外很流行,我國香港市場也于近期推出了牛熊證。投資者可以按照對相關資產(比如對股票、指數或者商品)的走強或走弱的看法,進行相應投資,博取差價。

        以與股票掛鉤的牛證為例,某公司股價10元,發行商發行牛證,行使價定為8元,那么發行價將會是股價10元減行使價8元,即2元。通過購買牛證,投資者就獲得了在到期日以8元的價格購買該股票的權利。

        與權證相似,牛熊證具有杠桿作用。投資者只需投入相對少量的資金便可追蹤相關資產價格的表現,給那些在判斷股票、大盤短期走勢方面較準確的投資者提供了套利機會。

        牛熊證與權證最大的不同之處在于,牛熊證具有強制收回機制。在牛熊證的有效期內,如相關資產價格觸及上市文件所載的指定水平即收回價,發行商會即時收回有關牛熊證,并終止該只牛熊證在市場上買賣,

        之前設定的到期日不再有效。發行商發行的牛熊證依照收回價的確定分為兩類,一類是收回價等于行使價,即N類牛熊證;另一類是收回價高于行使價的牛證或收回價低于行使價的熊證,即R類牛熊證。

        香港牛熊證發行商瑞銀的Johnny Yu表示,牛熊證與權證的一個區別就是牛熊證具有取消特點,如果牛證合約跌至設定水平(或熊證合約升至設定水平),則合約停止交易,投資者將立即失去所有或者近乎所有的投資。

        正是由于收回機制的存在,相對于期權、權證等衍生品,牛熊證的理論價值計算方法比較簡明,隱含波幅及時間值耗損等因素對牛熊證價值的影響較為輕微。一般而言,其價值等于現貨價與行使價之差再除以換股比例。若相關資產的價值上升,牛證的價值一般也會接近等比例上升,而熊證的價值則一般會接近等比例下降。

      (責任編輯:DF010)

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